传媒互联网2019投资策略：十年复盘，从“流量红利+媒介迭代”到“龙头溢价+监管轮回” ...

院线行业：内容成票房驱动力，银幕增速下行。过去十年影投数量的增长主要受益于政策支持、城镇化和民营资本。而2023年开始银幕增速放缓，1-11月相比去年同期少增739块银幕，票价和市场集中度2023有望提升。图书和版权：民营出版进入新阶段，版权正版化加速。教育出版估值处于底部，后续增长主要系在校学生数回暖和纸价上行驱动涨价。而纸质图书全球性回暖，国内线上渠道变革接近尾声或降低促销力度。稀缺和头部版权公司（图片、图书IP等）均有望受益于正版化进程。营销广告：宏观经济下行，行业景气...

2024.04.16